（原标题：停货潮下开yun体育网，白酒当今可以布局了吗？）

2月20日，习酒窖藏1988停货；

2月19日，泸州老窖老翁曲停货；

2月17日，汾酒青花20、老白汾酒10多地停货，升级为五码合一新版居品；

2月14日，河南省市集暂停采纳贵酒（金/红）订单；

2月6日，江苏省内暂停第六代海之蓝订单，对梦之蓝M6+膨大严格配额管控；

2月1日：暂停采纳42度国缘四开、对开订单；

1月9日，多地普五八代停货。

停货奉告接连发布，白酒似乎到了命悬一线之地，行业表里、网上网下充斥着悲不雅，但此时我却运转乐不雅，恰如疫情本事白酒多半20%增速下我反而捏续担忧雷同，让事情发生，让一切齐在阳光下，那么就不需要再杞东谈主忧天。此时可以布局白酒了吗？我用真金白银投票，一经运转布局并信守。东谈主弃我取，作念一个逆行者是我一贯的建仓立场，为什么在此时坚决布局白酒呢？

事理1：白酒有最佳的买卖边幅，莫得之一

各路大咖谈价投，言必谈买卖边幅，谈护城河，具象到白酒行业，可以用三高三低来详尽，即高壁垒、高毛利、高ROE与低竞争（错位竞争）、低参加、低欠债。酱香的赤水河、浓香的明清老窖池、幽香的千年传承，构筑了白酒难以颠覆的壁垒；白酒尤其是高端白酒的毛利极高，贵州茅台销售毛利92%傍边，销售净利52%傍边，ROE34%傍边，哪怕是二流的洋河，其毛利75%傍边，净利率30%傍边，ROE20%傍边，妥妥的印钞机。白酒行业参加极低，各大酒企几无成人道开销，瑕瑜期告贷也不常见，欠债率低，是红利计谋的不二选拔。

事理2：五年的风险开释，估值底部区间，股息率堪比红利

现时白酒一经连跌五年，从杀估值，到杀事迹，股价跌跌不断。风险是涨出来的，性价比是跌出来的，

在A股作念投资，不仅要选股，更要选时。时机不合，强如茅台也从2388元（前复权）跌到了1474元，

跌幅近40%，二线洋河，更是目不忍见，径直上图，跌回到2017年了，十年一梦。

从PE来看，跟踪酒企基本处于上市以来百分位的10%以致更低，PB来看，基本处于上市以来30%-40%的百分位区间。如果按照近十年的数据来看，分位值更低。辩论到酒企2025年盈利压力偏大，即使按照下滑20%的利润进行测算，估值依然处于低位。另外茅台、五粮液和洋河公布了近三年的鼓吹答复蓄意，加大派息比例，股息率4%傍边。

酒企之间横向对比来看，茅台、泸州老窖盈利才气最强，销售净利近50%，洋河的估值最低，PB仅2.2倍，洋河股息率6%，分成复购，12年回本，极度诱东谈主。更多跟踪，微关-盾矛投资。

事理3：动销同比下滑，环比改善，全体糟践并不十分悲不雅

从收尾2月数据来看，动销层面，高端名酒如飞天茅台、五粮液普五、国窖1573春节本事动销顺畅，而次高端白酒（300 - 500元）承压，洋河等库存达2 - 3个月，动销同比下滑超10%。100 - 300元人人价位需求踏实但略有下滑。区域上，四川、安徽等地宴席市集动销微增，湖南、山东等地则下滑超10%。

批价方面，高端白酒春节本事均高涨1% - 5%，飞天茅台散瓶2230 - 2260元，五粮液普五930 - 940元，国窖1573约860 - 880元；次高端价钱全体捏平但部分区域承压，青花20批价365元，洋河M6+约530元；人人酒中玻汾约41元，牛栏山陈酿踏实，光瓶酒性价比隆起。

库存上，头部企业茅台库存约半个月（中小经销商20天，大型经销商3 - 4个月），五粮液半个月至2个月，国窖1573库存2 - 3个月；区域酒企中，古井贡酒库存3个月，迎驾贡酒约2个月等。行业全体渠谈库存环比有所消化，但次高端及部分区域品牌库存压力仍高。

全体来看，动销虽有10%傍边下滑，但结构出现分化，高规定经，次高端承压，较市集预期要好。另外从宏不雅主义数据来看，经济全体有向好的态势，糟践终将走出迷蒙。

因此，基于以上三个主要事理，我坚决的布局白酒、信守白酒，现时仓位主若是洋河，以前将视情况加多茅台确立，酿成茅台+洋河真的立结构，短期在白酒里躲牛市，长久必有厚报。

注：茅台+洋河确立，主若是基于茅台盈利才气最强，笃定性最高，洋河最低估，2.2PB的天下化白酒品牌，6%的股息，过于诱东谈主。哪怕洋河2024年80亿盈利，2025年最惨可能60亿盈利（测算的最差情形），现时的估值仍然不高，前期通过调仓差未几买了洋河20%仓位。茅台咫尺还不够低估，也必须调仓才能买入，再等等。在跟踪的头部白酒里，泸州老窖盈利最强，估值也不算太高，弹性最大，也可以，五粮液受系列酒影响，盈利才气弱了点，汾酒估值偏高。最不保举今世缘，事理就一句话，今世缘和洋河雷同的盈利才气开yun体育网，却采纳了五粮液的估值，洋河总结省内，天下化莫得太好时机，介意！$洋河股份(SZ002304)$